脱水回顾：

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今日内容：

Ⅰ

空天地一体网络的关键！卫星互联网大有可为？

卫星通信是以空间卫星作为中继载体的一种通信方式，可以突破距离和地理环境的限制，实现较大范围的覆盖以及建立应急场景下的信号传输。卫星通信可以作为传统移动通信的补充，在无法建设基站或者基站遭到破坏的场景下建立通信链路，可用于航空、航海、应急等特殊场景。

伴随互联网、物联网的普及，机载、船载、空间中继等通信需求日益增加，卫星通信逐步进入低轨化、小型化时代。相比于大卫星，低轨小型卫星具备成本优势，体积较小，功能更加专一并且标准化程度更高，因此成千上万颗小卫星大规模生产成为可能，规模制造技术也大幅降低了行业进入门槛。

目前，全球低轨卫星发展持续火热。海外方面，多方参与卫星组网浪潮中，包括马斯克的SpaceX星链计划、亚马逊Kuiper等。截至2022年5月18日，星链发射总数已达2653颗，其网络目前已覆盖25个国家和地区，为全球14.5万用户提供服务。

国内方面，在2020年启动的新基建计划中，卫星互联网首次被纳入通信网络基础设施范畴。近年来，我国航天、电子等部门分别启动了鸿雁、虹云和天象等低轨星座卫星互联网工程建设计划。2020年9月，中国以“GW”公司名义向ITU提交星座频谱申请，计划发射卫星总数量达到12992颗，随后2021年成立被誉为中国版“星链”的星网公司。根据计划，第一颗星网卫星将在2024年上半年发射。

产业链方面，卫星产业链上游为卫星制造和发射，中游为卫星服务、地面设备制造，下游是行业应用。卫星制造是行业的最上游，具有卫星物权的企业向卫星整星的设计制造厂商提出要求，由其向卫星零部件厂商采购，然后进行生产，最后交付完整的卫星产品。卫星服务地面设备包括对卫星进行跟踪、遥测及指令的地面测控和监测系统以及用户终端。卫星服务企业需要对在轨卫星进行实时监测，并对地面空间段设备进行日常维护，为下游行业客户提供各类型的卫星服务。在产业链中的角色类似于电信运营商，当下参与的民营企业相对较多。

市场空间来看，据三方数据统计，卫星产业的市场规模从2010年1680亿美元到2021年2790亿美元，复合增速达4.72%。2021年整个全球商业航天市场规模达到3860亿美元，其中卫星产业链占比约72%。在卫星产业中，地面设备制造业和卫星服务业规模分别达到1420亿美元和1180亿美元，占比50.9%和42.3%，未来成长空间广阔。

国内上市公司中，中国卫通是航天科技集团旗下，亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，公司拥有自主可控、体系完备的通信广播卫星资源、频率轨道资源和地面站网资源。截至2022年6月末，公司运营管理14颗商用通信广播卫星，“海星通”全球网服务覆盖范围全球超过95%的海上航线，首颗Ka高通量卫星中星16号覆盖我国90%以上的国内空中航线。

另外，北斗星通是我国北斗领域核心器件龙头。公司主业分类包括芯片及数据服务、导航产品、汽车电子等。其中，卫星导航芯片、板卡、天线等基础产品在各行业得到广泛应用。公司开拓了我国首个北斗民用规模化应用，自主开发的卫星导航产品全面领跑行业，处于国内领先地位。

Ⅱ

研发创新技术领先的ODM家电龙头，电机技术构筑第二成长曲线！

莱克电气：公司致力于自主研发高效节能电机技术，公司主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，内销市场深化渠道转型，提升渠道力和品牌影响力，外销市场维持行业头部地位，海外订单呈现增长态势，吸尘器市场长期逻辑未变，成长空间明显。

标签：吸尘器ODM龙头、渠道拓展、品牌矩阵、研发创新

看点一：吸尘器ODM龙头公司成立于1994年12月，是一家以高速电机为核心技术，以家居清洁、空气净化、水净化、厨房电器等绿色智能小家电产品、园艺工具产品和核心配套零部件为主营业务，以自主品牌、ODM全球化出口和核心配套零部件业务为经营模式的家电企业，产品远销100多个国家和地区。

研报菌简评：核心业务体系包括规模领先的以吸尘器为代表的家居清洁业务，快速发展的以空气净化器为代表的室内空气清洁业务，以及高端智能净水器为代表的家庭水净化业务。

看点二：渠道拓展

公司过去线下占比较高，错失了部分线上发展红利，随着2019年公司莱克、碧云泉、莱克吉米品牌完成主流电商平台覆盖，在线上渠道拓展、线下渠道下沉和性价比产品覆盖上发力，有望提升渠道力和品牌影响力，依托多年的ODM经验与核心电机技术优势，后续有望改善内销经营表现，内销收入或迎来成长期。

研报菌简评：2018-2021年我国吸尘器外销比例持续提升，从84%提升至90%，我国承载全球大部分的吸尘器的生产与制造。

看点三：品牌矩阵

公司目前分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类，从“ODM模式”向“自主品牌+ODM模式”转型。提出了“打造高端品牌，并努力成为环境清洁和健康小家电领域的领导者”的品牌愿景。

研报菌简评：公司打造自主品牌矩阵，开拓多品类、多渠道，科技创享品质生活。

看点四：技术优势

公司电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线，是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。公司的电机智能制造工厂被国家工信部认定为智能制造试点示范工厂。随着公司电机技术的持续更新迭代，公司产品竞争力提升，销售单价持续上涨。

研报菌简评：公司自主研发和生产的无刷数码电机产品大部分用于自主研发和生产的环境清洁电器、园林工具和厨房电器，也直接对外销售，客户包括海内外家电及汽车厂商。

看点五：研发创新

公司注重产品研发创新，2018-2023Q1公司研发投入总额占营业收入比重从4%提升至6%，并在同行业可比公司中居于领先地位，另外公司专利数量远超同行水平。截至20236月18日莱克电气的发明专利、实用新型专利、外观设计专利数量分别为1985、29、18个。

研报菌简评：2023Q1莱克电气、富佳股份、德昌股份、科沃斯研发投入总额占营业收入比重分别为6%/4%/4%/6%。

参考资料：

1、20230712-东方证券-卫星互联网产业系列报告一：卫星互联网-6G空天地一体网络的关键

2、20230713-中邮证券-莱克电气-603355：电机技术构筑核心竞争力，家电+新能源核心零部件业务双轮驱动成长

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